2026년 1월 키움증권 한온시스템 리포트 분석

2026년 1월 키움증권은 한온시스템에 대해 투자의견을 ‘매수(BUY)’로 상향하고, 목표주가를 5,200원으로 제시했습니다. 현대차그룹 상승 랠리의 수혜 기대와 오버행 리스크 해소 전망이 핵심 포인트입니다.

주요 분석 포인트

1. 현대차그룹 랠리의 수혜 기대

현대차그룹 주가가 강세를 보이는 가운데, 비현대차그룹 자동차 부품주 중 수익률 갭 메우기 기대.

키움증권은 한온시스템을 “다음 타자”로 지목하며 자동차 섹터 내 상대적 저평가 해소 가능성 제시.

2. 오버행 리스크 해소 전망

2025년 유상증자 청약 미달로 주관사가 인수한 7,100만주가 오버행으로 인식됨.

해당 물량은 보호예수 기간 없음, 차익거래 목적 아님 → 빠른 해소 가능성 높음.

3. 실적 개선 기대

2025년 4분기 실적 추정치

매출액: 2조 6,500억 원 (YoY +4.6%)

영업이익: 902억 원 (흑자 전환 예상)

실적 반등과 함께 주가 방향성 전환 가능성 언급.

4. 신사업 기대감

ESS(에너지 저장장치) 열관리 분야 진출 등 파이프라인 다변화 전략 검토 중.

신사업 구체화 시 멀티플 재평가 가능성 존재.

리스크 요인

실적 불확실성: 4Q25 실적은 개선되지만 시장 기대치에는 미치지 못할 수도 있음.
오버행 해소 속도: 주관사 물량 해소가 예상보다 지연될 경우 단기 주가 부담.

결론

한온시스템은 현대차그룹 랠리의 수혜 기대, 오버행 리스크 해소, 실적 반등 및 신사업 기대감이 맞물리며 2026년 상반기 주가 반등 가능성이 높은 종목으로 평가됩니다. 키움증권은 이를 근거로 투자의견을 상향하며, 자동차 섹터 내 저평가 해소 기대주로 제시했습니다.